黃金ETF:金價漲勢風向標

黃金ETF:金價漲勢風向標

鉅亨網新聞中心 (來源：財匯資訊，摘自：中國證券報)
2009 / 02 / 23 星期一 08:55

2008年大宗商品價格經歷了過山車的走勢，唯有黃金抗跌明顯。進入2009年，金價漲勢更發揮到極致。 　 　與黃金價格維持漲勢相伴的，是全球黃金市場上一個與大部分衍生品市場明顯差異的現象——黃金ETF市場上持金量的持續增加。從2008年9月至今，全球 最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares持金量不斷突破歷史新高，截至今年2月20日，其持金量已經達到1028.98噸，甚至超過了大多數國家的黃金儲備。 　　黃金 ETF是一種以黃金為基礎資產，追蹤現貨黃金價格波動的金融衍生產品。由大型黃金生產商向基金公司寄售實物黃金，隨後由基金公司以此實物黃金為依托，在交 易所內公開發行基金份額，銷售給各類投資者，商業銀行分別擔任基金托管行和實物保管行，投資者在基金存續期間內可以自由贖回。自2007年以來，全球黃金 ETF市場的投資需求大幅增長，成為黃金需求中增長最為迅速的一部分。 　　從歷史上看，ETF持金量與金價之間的長期趨勢保持一致，但在金 價進行短期調整的時候，ETF的持金量往往不會同步進行，這是因為黃金ETF主要在證券交易所上市，股票投資者的操作節奏與黃金期貨等衍生品市場上的交易 者並不一致，資金管理人需要調整持金量來跟蹤資產淨值的變化。儘管ETF的持金量與金價的波動之間存在差異，但黃金價格、股票市場對基金的需求、實金需求 之間存在著高度的關聯和相互影響，黃金ETF有助於金價保持均衡。 　　針對2009年全球黃金ETF需求的預測，有幾處需要注意：首先，在 危機爆發前，黃金礦產商已經開始減少產量，迫於資產和流動性壓力，未來礦商有可能繼續減少黃金產量。從供需格局判斷，這是未來可能繼續推高金價，促動 ETF投資需求擴大的因素；其次，各國政府所注入的規模巨大的流動性最終將進入實體經濟，在經濟企穩後有可能成為推動通脹走高的隱患，基於對黃金市場中長 期看漲的考慮，黃金ETF有可能成為更廣泛投資者的選擇，對黃金價格產生推動作用。最後，相對於實金需求，黃金投資需求調整速度更快，一旦金價回調促發市 場的兌現要求在短期內擴大，就有可能給短線投資者帶來較大風險。