KITCO國際黃金市場特約評論: 鼓噪黃金的是印度？中國？IMF還是JP摩根？-- 畢竟是一場公平的遊戲！
| | Jon Nadler
2009-04-28 17:02:11 |
星期一黃金交易開盤和盤中都讓人感到不踏實，原因很多。當金價在上週突破之後，試圖保持在900美元上方。印度佛陀節傳來消息，顯示黃金有進入另一個購買高峰的跡象，還有就是上週五中國確認購買黃金的消息，而且還有更高目標。
本 週一現貨金每盎司跌了6美元，為每盎司907美元。玩家們看著美元指數快速上升（上升了0.90達到85.75），油價繼續下跌（跌到了49.75美 元），所以對道指跌了77點也就可以理解了。白銀跌了一美分，為每盎司12.88美元，但鉑卻大跌了40美元，為每盎司1135美元；鈀下跌了8美元，為 每盎司224美元。通用汽車說它將砍去21000個工作崗位並關閉Pontiac品牌。Pontiac或許可以看成一個時代運動型汽車的代表，而同期通用 汽車的其他車型卻是大型號大馬力的。儘管從400馬力「降級」為「僅僅」300馬力，但Pontiac火鳥型車仍然統治著馬路。另一方面，耐腐蝕、抗氧化 金屬的表現很正常。
今天豬流感新聞佔據中心位置，而且還不會退居第二，因為它是「世界範圍的壓力」測試，或許可開始復甦的經濟會因此而延遲一段復甦的步伐。市場憎恨不確定性，肯定會報復的。而人們或許能用一系列金融產品兵工廠中的工具來防止風險，僅用一種工具是不能緩解不確定性的。
未知的結果（Y2K：2000年的計算機千年蟲問題）和令人驚訝的結果（9/11）都會引起「爆炸」，可能將市場推向任何方向，直到進入一個新的、清晰的階段，緩解恐懼。就豬流感來說，它或許是2009年的一件大事，或許會讓人們奔向黃金，如果恐慌持續時間稍長的話。
世界銀行和IMF（在把豬流感作為一項考慮因素之前）今天宣佈說全球經濟危機正在顯示出進入「人類災難」的跡象，除非對陷入極度貧困的5000萬到1億人給予迅速和大量的援助，否則出現極度糟糕結果的風險就會繼續增大。那麼，你願意賣掉黃金去幫助你不幸的鄰居嗎？還是抓緊黃金而不管窮人的死活？對上述問題，沒有快速和/或容易的答案。
幸運的印度黃金購買日來了，又走了，目前路透社報導如下：
"好幾家印度黃金珠寶商說由於金價上漲和經濟下滑，打擊了消費者的消費能力，他們在這個主要的黃金購買節日也就是佛陀節（星期一）銷售的黃金，大概下滑了20∼40%。佛陀節是印度兩個最大的黃金購買節之一，是上半年黃金銷售的高峰，可全年黃金需求的重要參考。
"今天比去年更加困難," 在印度南部Tamil Nadu邦的Coimbatore市的KTM珠寶有限公司的總經理T.K. Chandiran說,"銷售大概只有去年的60∼70%." 進入2009年需求一直很弱。孟買黃金協會（BBA）的數據顯示，從1月到3月只進口了2.7噸黃金，比去年同期下滑了96%。
在印度南部，人們相信在佛陀節購買黃金會帶來繁榮，所以當地的珠寶店開門很早，會一直賣到最後一個顧客離開。"他們有宗教信念，所以他們還會買，但數量少了," Jitendra Vummidi說。他是坐落在 Tamil Nadu邦的首府Chennai的Vummidi Bangaru珠寶商的合夥人。
一 個在一家國家運營的交易公司的進口黃金並在批發市場銷售的交易者說，本月銷售比去年同期下滑了20%，說明珠寶商為節日的備貨量較少。如果這種早期徵兆是 正確的，那麼在佛陀節的銷售就會比去年低，而且銷售商正在為贏得商機而促銷. "我每克黃金便宜50盧比," Chennai的王子珠寶店的經理Princeson Jose說, "每個人都這麼做，所以我也不能不這樣."
ICICI 銀行發送email說，消費者只要購買50克金幣，就可以以1盧比的價格再購買一克金幣。根據世界黃金理事會的資料，2008年佛陀節的黃金銷售是 48.99噸，比2007年下滑了11個百分點. "價格是真正的惡棍," Tamil Nadu金磚論壇的成員Daman Prakash說。他也說很可能比去年大幅下降。
HDFC 銀行的零售責任產品組的頭頭S. Ramakrishnan希望每個部門的金幣銷售能和去年持平，這樣新增部門的銷售就可幫助該行增加總體銷售量了。"價格只是一個小的阻礙因素," Ramakrishnan說。他指出今年賣出的小於5克的金幣要比去年多。在印度另一個主要購買黃金的節日 ---- 10月份的Dhanteras節還有需求提高的希望，在Dhanteras節有更多人結婚。
"四月份已經復甦了，以後我覺得也不應該差。還有，今年的結婚季節一直延續到6月份，而去年適合結婚的日子卻較少。" 位於Tanishq的Titan工業有限公司負責零售和市場營銷的副總裁Sandeep Kulhalli說. 他還說他不認為他的銷售會在節日下滑。
奇怪的是，好幾家關於硬通貨的時事通訊和博客看起來都在向我們保證，說四月份印度的黃金進口至少要比一年前翻番，最近的保證是上個星期四。看看下圖（見後）就一目瞭然了。我們努力完成去年的一部分行嗎？進入今年，黃金進口方面確實有一些好消息，應該是迪拜。阿聯酋的報告說一季度金條進口上升了15%，達到了140噸。其中大約有115噸出口到了瑞士、巴基斯坦和印度（迪拜是金條進出口的門戶）。
所 以對於這種毫無根據的宣傳根本沒必要奇怪，你根本不需要仔細找，每天都能看到這類消息。每當市場變得超賣時它就會有類似消息出現，由這個或那個基金發佈 的。好了，現在REGB (黃金極端激進分子)俱樂部已經挨了世界黃金理事會很多記重拳了，他們應該知道黃金市場上最近發生的一些事情。
我 們反覆提醒我們的讀者，一個黃金生產者聯盟可能極有興趣知道黃金市場是否被操縱了。世界黃金理事會是由多家礦業公司資助建立的，你認為他們的觀點有多少研 究為基礎？反正我們的觀點都是建立在堅實的研究基礎上的。黃金被大眾認為是終極庇護所，你覺得這些黃金生產者和交易金條的銀行，真的會大肆攻擊這個觀點， 自己搶劫自己、讓自己損失大量利潤嗎？反正我們不會。好了大家放鬆點，先喝一杯濃咖啡：
" 世界黃金理事會（WGC）的投資研究與營銷總經理Marcus Grubb, 今天說WGC不同意一些組織和個人如黃金反壟斷行動委員會 (GATA)和Ted Butler的觀點和分析。Grubb說: 「很多這些理論來源於金價下滑時期，當時市場上有促進金價下滑的機制。那時金礦公司在其他方面掙的錢比比開礦多，而且中央銀行在銷售黃金方面沒有任何限 制。」 他還說，他看不到中央銀行有什麼理由想壓制金價 ---- 這是GATA的核心觀點。
Grubb 還說: 「中央銀行銷售黃金，已經好幾年低於上限了。我們談的是很多中央銀行，而且有很充足的理由說明，現在是央行聲明銷售黃金的最壞的時期。如果它們的儲備是黃 金，為什麼他們想讓金價下滑四五十個百分點呢？所以央行迫使金價下跌，對它們沒有任何好處。」 Grubb說: 「如果你想操作市場，你可以在期貨市場上做，因為那是最快最省力的方法。」 但是他說「操縱的說法」是「想說明大銀行使用黃金期貨大量銷售黃金的典型言論，但對我來說，（金價下跌）只是黃金市場很自然的潮起潮落。」
他 還說，市場是複雜的，在不同的市場，機構的觀點也不同。然後他說: 「很多人僅僅看了（市場的）一面就作出判斷」，然後說『每個人都對黃金短視』，但大家為什麼會這樣，有很多原因。但是對於這些人關於銀行比如 JPMorgan的觀點，用一句話來形容更恰當。」他說: 「如果WGC和中央銀行在壓低金價，麥道夫的日子就好過多了."
如 果真是那樣，金價可能永遠都不會突破400美元。而且，如果這些'集中的'做空黃金者在過去10年頑固地做空黃金，那麼在你們說「補充保證金」之前，他們 早就被掃出世界金融領域了。而且是遠遠在「有毒資產」這個新詞進入字典之前。令人奇怪的是，錫紙團隊正在對中國的央行每年買入91噸黃金發出洪亮的、正面 的聲音。請安靜夥計們，我們認為所有的中央銀行都在一條船上，所以他們都是邪惡的，對不起，你不能有兩個標準。
正 如以前預計的那樣，中國的黃金故事讓週末的情況大變，所有REGB (黃金極端激進分子)的論壇和時事通訊都在鼓噪著說這是'世紀性的新聞' ---- 對他們來說是這樣的。當你對這則新聞做更深入的研究時，就會越發明白這不亞於一個戰略轉身，而且是一個邏輯模式很自然的延伸。下面是週末拉丁美洲的博客 Kola News的一些觀點.
中 國仍將黃金作為其資源儲備的不可分割的一小部分，其正面因素當然不可否認。但同樣不能否認的是，中國中央銀行用了5年時間購買黃金，相對於過去的儲備來 說，增持的黃金比例相當大，本身就值得思考。在所有REGB網絡的言論中，對狂熱分子我們還需要注入一定劑量的健康的現實主義。別太當回事了，哦，不用看 e-mail了。對於對他的觀點而提出的更多的意見，作者根本不想回答。下面就是作者的看法:
「我 對金甲蟲的問題並不在於他們尖銳地呼籲「一直上升，Alice」，也並不是他們一直低聲智者是如何控制我的生活的。我們的問題是他們「沒有頭腦的做事」， 就像我偉大的外交官朋友PP說的那樣。或者就像我的一位文學朋友JL說的「他們和狗兔賽跑」。我？我會回答「笨蛋」。
例 證：上週某些時候一些中國的紈褲子弟們偶然官方的洩露說中國現在的黃金儲備為1,054公噸。在你說「我可以要你的親筆簽名嗎，Sinclair先生」之 前，電腦裡就已經塞滿了報導和分析，歸根結底都不同，由於這個原因，金價上漲。我對這份超載的宣傳有幾個問題，我們在這裡總結一下：
- 沒有平衡的觀點。這篇新聞是看漲的，因此沒有包括抵消平衡的觀點或者想法。任何單方 面的想法都讓我起疑（當然除了我自己 ：-）不過很多單方面的觀點，並且都是危險的信號。
2. 紈褲子弟…這不是新聞。恩，這就是我想的，不過另一方面並不必要感到震驚。中國央行增加黃金儲備已經是一個公開的秘密，並且幾年來一直這樣。我們所需要的只是一次官方的認可和一個精確的數字。當然都很好，不過沒有一個是意料之外的。
3. 但是最讓我上心的是金甲蟲爭論中的偽善。這些人一直在混日子，告訴我們黃金是不同的，黃金是特殊的，黃金就是金錢，黃金不能和銅作為同一種商品。
4. 請注意，我並不反對混日子。但是，我不會做並且永遠都不會做的是當一些簡單的新聞來到的時候，扔下帽子改變我的觀點。當然隨著中國儲備的增加，那些說黃金 不能被分為商品類型的人在屋頂上大發牢騷說最主要的看漲供求關係是如何！真的很可笑、並且這就是我剛開始的時候引用PP和JL話的原因。通常情況下，理智 的人不會一時衝動改變他們最基本的原則，但是金甲蟲自我支撐的團體在這方面卻並沒有看到什麼問題。事實上，我懷疑他們甚至在做的時候還稍作留意，並且把自 己限定在自己的小圈子裡。
5. 就像我上面提到的，我偶然同意供求的關係並不應用於黃金。這是因為他是財富的儲存（無論是否合邏輯，巴菲特先生）。黃金並不是習慣的商品，而有些是可以保 存的。由於這個原因，所有162,000公噸的黃金開採（至少全球黃金理事會是這樣覺得的）依然在那邊，並且以精煉的形式可以讓我們得到。由於這個原因， 即使在任何時候，需求大於當年新的供應，我們會認為那裡很小一部分的黃金依然是存在著的。就像我在這裡談論到的切實的例子，你看到過當金價觸碰1,000 美元/盎司的時候，那些諸如Gash4Gold花大價錢登電視廣告的公司嗎？這並不是巧合，珠光寶氣漸漸融化，這表示新的供應可以在那裡非常快速的出現。 我們都有我們自己的價格；即使IMF有自己的價格（因此我們被告知，通過另外一個包括金甲蟲的傳言）。
6. 但是讓我們想像一下，出於某個觀點，供求觀點這次被金甲蟲使用。我們認為這個中國中央銀行的行為是金甲蟲們認為的那樣，並且是新的動態（或者無論哪個階段 使用）。對我來說，如果中國希望影響全球的金價，那麼必須滿足全球的需求。如果它僅僅把美元交換黃金，那麼對我們其餘人來說，就是沒有意義的遊戲了。這也 意味著中國真正的測量方法已經改變了事情，找出世界其他地方中國的黃金貿易平衡。因此這裡有我昨天做的幾張圖表給大家看看，而不是僅僅寫一篇報告。
7. 請注意在我們繼續之前，有些時候估計和插補在號碼使用的時候被用到。儘可能多的，諸如世界黃金委員會、GFMS（黃金礦業服務公司）、中國中央銀行以及官 方新聞機構的號碼都被使用。無論中國數據出版的本質是怎樣經常最好的拼湊起來，因此有的時候我們會估計。然而我非常自信，瞎猜是估算出來的。最後對很多年 的最後總的概念是最重要的，不是每年的崩潰。畢竟這是一個大的項目。
所 以首先，這裡是我對每年中國CenBank持有的估計。在這些有疑問的時間裡，我們知道2003年的數字，並且我們知道最近宣佈的2009年的數字。我們 也對2005年的數字非常確定，因為「我們有650公噸」在2006年早期的中國黃金產業報導中這樣說道。另外的幾年是我猜測幾年之間是如何表現的。
因此現在中國對全球黃金需求產生多少的爭論應運而生。首先，我們必須看一下中國最近已經生產了多少黃金。以下是圖表：
2008 年的數據來自GFMS。出於興趣，我已經為未來兩年增加了全球黃金委員會的估計。就像我們可以看到的一樣，中國在最近幾年內增加了其黃金產量。這表示中國 正在越來愈少的依賴進口黃金來滿足自身的需求了。因此下一個工作是看一下中國的黃金需求。現在是處於關鍵的2006-2008年階段：
每個圖形條都突破到三個主要組件以下，珠寶需求、零售投資需求和CenBank的儲備需求（使用我上面的估計數據）。就像我們看到的那樣，珠寶依然是中國黃金最大的消耗品。
因此如果我們現在為今後幾年排列供需的話…
… 非常清楚，中國黃金內部的產量快速下降，已經不能滿足中國的需求。因此我們現在非常接近能夠和全球其他地方一起估計中國的「黃金貿易平衡」。要這樣做的 話，我們必須把上面的下跌考慮在內，這一下跌合理地被黃金進口所組成，並且和留給中國的黃金量形成對比。該圖表分別顯示了兩個數據：
黃 金珠寶的出口數字是基於中國黃金產業2007年的數據報告的。這是唯一我猜測的而不是喜歡的估計，就像我在中國使用的大量珠寶生產，以及珠寶出口數量（中 國報導的數據，並且使用相同的比例來估計2006和2008年的數據。我無論如何發現了2008年的數字，因此如果任何人有2008年中國珠寶出口的數 據，我將全神貫注的聽。
因此在2006年-2008年期間，當中國可能增加304公噸到CenBank黃金儲備，中國黃金和全球其他地方儲備的真正效果（根據我們的估計）已經是從全球81.4公噸黃金處移開，在中國並不是這樣的。當你看看每年中國會生產多少黃金…
…81 公噸並不會讓世界處於水深火熱中，不會容忍2008年的生產數字。中國2008年黃金貿易平衡的效果是全球供應的3%多。和同期的印度相比，根據全球黃金 委員會，全球最大的市場澳大利亞2007年黃金需求，2008年，下跌了113公噸，最後是660公噸。僅僅是印度的下跌就比中國上漲的多。
最 後的結論非常簡單。上週中國的新聞，雖然並不對黃金產生負面影響，但是真的也不大。一方面，這是一個公開的秘密。另一方面，金甲蟲們變得很偽善，對 Adam Smith的寺廟屈膝，在告訴我們這麼長時間以來黃金並不是一種商品，不能這樣對待。但是即使我們購買供求的論點，中國和世界其餘地方的黃金交易平衡，雖 然是淨進口商，但是當和整個行業比較起來的時候，就沒有那麼有說服力了。當所有都說了，做了以後，黃金和其他貨幣建立的關係（最主要和美國的關係）依然是 這幾個月和這幾年對價格產生最重要影響的。有力的說，對於美元的話題，很感興趣的提一下，2003年中國總儲備中黃金佔了1.6%。2009年，是 1.7%。態度幾乎沒有發生巨大的變化，難道發生了嗎？」
我們將在睡前看這個故事。至少直到我們從各官方行業參與者那裡學到更多的秘密收購或者公共的銷售通告。更重要的發展正在漸漸顯現，並且已經撲向了我們。
（文中時間為美國東部時間）
*****
免責申明：本站內所有文章及數據只是各評論員的個人觀點，並不代表本公司立場。以上資料僅供參考，風險自負。
